本期为您奉上Arabia Monitor（阿拉伯观察）《区域观点》系列第130期——中东和北非地区的债务市场。

本期焦点：

•各种外部不利因素和长期的低油价促使整个中东和北非地区在2020年掀起一股强劲的债券发行浪潮。本周，我们分析了该地区的债务市场，重点介绍了各国政府在应对疫情时如何通过借贷而非资产清算来为财政赤字提供资金。

•我们认为，今年海合会成员国的主权伊斯兰债券发行已经得到推动，预计未来几个季度将继续扩大，而这将有助于深化资本市场，因为不断增加的赤字得到了融资。市场状况的复苏，加上海合会各国央行实施的刺激措施和放宽的资本要求，使得债券利差和定价相关性正常化。我们预计，这将在未来释放银行系统的流动性，并支持对伊斯兰债券合理需求。

•全球利率创下历史新低，风险偏好上升，促进了政府对国内融资的依赖。虽然与新兴市场国家相比，对短期本币债务的需求仍然相对疲软，但海合会投资级市场已经能够以外币发行较长期限的债务，吸引了强劲的国外需求。本周，我们还讨论了国际投资者对埃及债券市场兴趣的复苏，以及埃及过去两年一直倒挂的收益率曲线的改善，而这正是由埃及央行稳定其货币对美元汇率的能力所推动的，国际货币基金组织的方案为埃及央行提供了支撑。

•下行风险依然存在，因为疫情持续时间的高度不确定性和全球石油市场可能重新出现的波动，经济前景仍然黯淡。反过来，这可能又会使该地区的债务与GDP比率进一步上升。尽管比率上升，我们仍然认为区域债务是一笔好买卖。